預金準備率はインフレ圧力を上げたり、再度利上げしたりします。

人民銀行14日夜、金融機関の人民元預金準備を1月20日から引き上げると発表した。金率0.5%ポイント、これは中央銀行の2011年の初めての政策引き締め操作です。今回の引き上げで、大手金融機関は存款准备金率将达19%的高位，粗略估算可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。

経済学者は、今回の引き上げは流動性の多さに対して、1月上旬の5000億円近くの新規融資にも関連するとみている。今年の第1四半期の期限切れを考慮して、中央券は1.6兆元に達して、同時に差別準備金率などの政策に協力して銀行に突撃して金を貸し出すことを抑制するため、引き続き準備金率を引き上げる見込みです。金利政策については、今の現実的なインフレ圧力と住民のインフレ予想が依然として高いため、中央銀行は20日、統計データを発表した後、金利引き上げの可能性が強い。

「今回の引き上げは、オーバーシュートの流動性に対して、主に次の3つの要因によるものと考えられます。第一に、昨年の財政預金の流出量が多く、回収できませんでした。第二に、1月の外貨占有率は依然として高位にあると予想され、保守的な見通しも4000億円前後になる可能性がある。第三に、公開市場の操作は引き続き弱いです。前回の利上げ後、公示市場の利率は上昇しましたが、二級市場との差は相変わらず大きくて、操作がだるくて、そのままその時から引き続き純投入を維持しなければなりません。興業銀行のシニアエコノミスト、魯政委員会は第1四半期には、まだ2回の準備率の引き上げがあると予想しています。

これと同時に、差引当金率ツールも正規化されます。具体的な操作については、中央銀行が設置した公式は大体二つの面があります。一つは銀行の月間信用の投入の伸びとGDPとCPIの和のずれを測ることです。二つは各銀行と同じタイプの銀行の投入速度と市場シェアの比較を測ることです。

また、準備金率の引き上げは、政府のインフレ対策の決意を示しているとしています。大成ファンドは、1月のCPIは昨年12月より高くなり、前半は天気要因があり、後半は春節要素があると予想しています。大成基金は、短期的なインフレ圧力が依然として大きいため、政府は近く、さらに引き締め策を講じるとみています。

統計データによると、1月の第一週の食品価格は前年同月比やや上昇幅が反発した。また、通常の状況では、年末から春節にかけて、食品価格は上昇幅よりも大幅に上昇しており、CPIは明らかに下落しにくく、さらに新たな高値を創出する可能性も排除できない。一、二月のCPIはいずれも5%前後まで上昇する可能性があります。12ヶ月の重み付け平均利率マイナス値が引き続き拡大する場合、利上げが必要です。国務院発展研究センター金融研究所の巴曙松副所長によると、金利引き上げは通常、GDP成長率が高く、インフレ期待が強いということと、マイナス金利が比較的厳しい時期を選ぶという。

今から見ると、2010年12月のCPIの動きは、中央銀行の最近の金利引き上げを決定するトリガ条件となります。統計局の公式データは20日までに発表されますが、現在の様々な兆候により、CPIは市場予想のように大幅に反落することはないかもしれません。短期的に見て、気候異常による農産物の価格が上昇し、大口の商品の価格が引き続き高等を走り、いずれも引き続きCPIの上昇を促進します。中長期的には、景気回復や経済活性化が進むにつれて、通貨の流通速度が高くなり、インフレ圧力がさらに強まります。昨年12月のCPIはまだ5%前後で、第一四半期のインフレ圧力は無視できないという見方があります。今の政策の引き締め力が足りないなら、インフレの自己実現は物価圧力をさらに増大させます。

また、メディアの報道によると、国家発展・改革委員会価格司の周望軍副司長もこのほど、第一四半期の国内物価上昇圧力が大きすぎると、新たな規制措置を打ち出したことを排除しないと表明した。この態度は市場にインフレ率の高い信号として理解されている。