高すぎる在庫のスポーツブランドは新しい寒波を迎えています。

最近、安踏スポーツは最新四半期の注文会の金額と四半期の販売実績を発表しました。

報告によると、2012年第4四半期の安踏注文は減少しています。同じように、四半期の注文金額は理想的ではなく、同20%から30%減少しています。業界関係者の分析によると、高すぎる在庫はルートの資源を占めています。

スポーツアパレル業界は2008年の世界的な経済危機以来稀な伝統業界と見なされていますが、その中の二大ブランドのアン踏とピケは最近「赤信号」を見せています。

安踏は2012年通期の注文金額も高一桁の割合で下落する見込みです。

同じ香港株で発売されたもう一つの国内スポーツブランドのピケの四半期の注文金額も理想的ではなく、同20%から30%減少した。この二つのスポーツブランドは「同病」だけではなく、病気の原因も同じだ。

ディーラーの需要が落ち込む

安踏は第4四半期の注文金額が同時期に下落したという具体的な幅を明らかにしていませんが、その説明によると、少なくとも10%を超えました。

今年に入ってからの注文会「成績書」では、2012年の第1四半期の金額は年ごとに15%増加しましたが、第3四半期になると、状況が逆転して、「高一桁率下落（6%-9%）」となり、第4四半期は好転していないだけでなく、減少率も「単位数」から「二桁台数」になりました。

これはアン踏のスポーツアパレルブランドの問題ではなく、ピッカーの四半期の注文は市場の予想より低いです。

ピケ公告によると、2012年4月期の注文額は同20%から30%減少した。そのうち、靴類の注文金額は25%から30%減少し、服装の注文金額は約25%減少した。

聞くところによると、ピッカーはディーラーに対して「いかなる硬性指標もない」と約束しました。つまり、ディーラーに必ず「食べて入る」商品を要求していません。

という意味で、ディーラーの需要が低下したのは主な原因の一つです。

これまではナイキやアディダスなどの国際ブランドとは違って、アン踏やピケをはじめとする国内ブランドが国内市場に進出してきました。

2008年に世界経済危機が発生して以来、北京オリンピックとその後の一連のスポーツイベントの刺激を受けて、この市場は伝統業界では珍しい成長のハイライトとなりました。

それに加えて、経済危機によって輸出業が妨げられ、アパレル企業はブランドを立てて内需市場に転戦しています。このような初期のスポーツブランドは相対的に空白の二、三線市場にあります。成績は国際ブランドより優れています。

それだけに、販売代理店は四半期の注文会に対して「消極的」な態度を示しているようです。国内市場の需要は少し鈍化しています。

注文会の注文が激減しました。在庫問題を強調しています。

上記のスポーツブランドの注文金額の下落についての説明からも、いくつかの手がかりが見られます。

安踏側の公式声明によると、当社グループは2012年上半期の注文表を発表したことから、中国国内のスポーツ用品業界の競争が激化していると考えています。

当グループの運営及び販売ルートは依然として安定と正常を維持していますが、これらの競争は当グループの小売業者の過去数四半期の収益力に影響を与えました。

これに先立ち、安踏董事局の丁世忠主席は「今後半年から1年の間に、業界は挑戦に満ちており、今年通年の注文額は横ばいになり、下半期には回復すると信じている」と述べました。

ピッカー側は、注文金額の下落は当面の圧力を反映している一方、販売業者の市場に対する自信がまだ回復していないことを反映しており、まだ状況を見ているところだと述べました。

それに加えて、在庫の費用とブランドの費用は下がりません。会社の収益力も下がります。

ピッカーが言及した「在庫一掃」の背後には、押出された在庫問題が浮上しています。

ピケCEOの許志華氏によると、現時点のピケ小売端末の在庫は約1ヶ月で、ディーラーの在庫は5～6ヶ月で、全体は約6ヶ月に達している。

つまり、約半年間の在庫は販売代理店の環節に滞積しており、直接販売代理店の入荷の内力と自信に影響を与えています。

アンビは同じように在庫に悩まされています。

安踏の話によると、四半期の注文金額の下落は会社が自主的に在庫をコントロールすることと関係があります。

「小売チャネルの潜在的な在庫リスクを低減するために割引し、未発送の注文を減らす。」

在庫の魔呪は、安踏やピケだけではない。

国内のもう一つの主要スポーツ用品企業は361度の公告も表示しています。361度の2011年の在庫は45.12億元に達して、同81.8%も高くなりました。

影響面はどれぐらい広いですか？投行は各自の主張に基づいています。

過去10年間は中国のスポーツ用品の黄金十年と言われています。

経済危機を経験しても、アン踏、ピケ、361度のように早くブランドを樹立したスポーツ用品企業は完全に製造輸出に依存する経営モデルから脱却し、年間売上高は年々上昇しています。

華捷諮詢服飾業界のアナリスト、梁・ビンロウ氏によると、年々の業績成長の中で慣性的な思考が形成されているだけに、スポーツ用品メーカーは「売れないのが怖くない。商品がないのが怖い」という考えを持っている。

したがって、在庫があっても、膨大な市場需要の下で圧力をかけることはできない。

しかし、在庫の増加は生産過剰の要因がある一方で、市場の需要が鈍化しているため、このノードはすでに2012年に出現しました。

これは一体「骨を折る」影響なのか、それとも一時的な業績の減速なのか、機関が勝手に決めている。

みずほは2014年の収益見通しを下方修正したが、依然として「買い取り」の格付けを維持している。

瑞信報告書は、安踏は同店の業績が弱く、注文書と利益が圧迫されているため、大都市の投資格付けが劣悪で、目標価格は6.30元から5.70元に下がると指摘しています。

国泰君安（香港）は安踏に対して減収の評価を維持し、その収益予測がさらに下がる可能性があるとしている。

2012年に修正された注文の伸びが予想を下回り、収益力が損なわれ、収益がさらに下がる可能性があると予測しています。

関連リンク

いくつかの国産スポーツブランドの販売と在庫データ

361度：2011年の棚卸資産は45.12億元に達し、同81.8%を上回った。

ピッカー：2012年4月期の注文金額は同20%から30%減少しました。その中、靴類の注文金額は25%から30%減少し、服装の注文金額は約25%減少しました。小売端末の在庫は約1ヶ月で、ディーラーの在庫は5～6ヶ月で、全体は約6ヶ月になります。

安踏：2012年第4四半期の注文金額は同時期に少なくとも10%を下回りました。