人民元の切り下げ「腰が隠れる」上場会社の業績

＜p＞水曜日に人民元の価値が下がってから階段を下りて、人民元は米ドルに対して一度に6.26元の整数の関門を割って、18ヶ月以上の日中の新低を記録しました。今年に入ってから、下落幅は一度に約3.5%まで拡大しました。

2005年から2013年にかけて、人民元は累計35%以上上昇しました。

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＜p＞中国＜a href=「//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp」A株＜a＞第1四半期に報告したところ、大量の外貨負債、資産を持つ航空、海運などの業界の多くの先導企業が為替損失に見舞われていた。

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＜p＞”人民元の切り下げが第一であるのは、大量の外貨負債、資産を持つ航空、運航、不動産、銅及び輸入企業です。三菱東京日連銀行（中国）のチーフアナリスト、李劉陽氏は、過去数年間の上昇による為替収益を享受する習慣があるこれらの企業は、貸借対照表の外貨リスクが大きいです。

＜p＞ある中資銀行の資金資本市場部の責任者は、「人民元の長期保険契約を購入した輸出企業は契約の比率が低いので、輸入企業はもちろんですが、今年3-4月から輸入企業が遠い為替で避難する契約が増えています。

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＜p＞国家外管局国際収支司の管涛司長はこれまでのフォーラムで、「以前は企業が管理していたのはすべて人民元の切り上げのリスクであり、負債先に人民元の価値が下がる可能性があるリスクについては効果的に管理していない。この点については今後さらに強化する必要がある」と述べました。

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＜p＞3月17日から、中国中央銀行は人民元の為替レートを日幅2%に拡大し、人民元の変動が続いています。中国の輸出入企業の経営、決済は大きな変化をもたらしています。大量のドル負債を持つ企業は突然為替損失に直面する必要があります。

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＜p＞＜strong＞航空便房企業集中雷区＜/strong＞＜p＞

＜p＞今年2月以来、人民元は米ドルに対して下落を続け、為替損失を受けた紡績服装、製造輸出企業を「喘息」させてきましたが、もともと人民元の切り上げを受けていた航空、航油、不動産などの業界は業績が惨憺としています。

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＜p＞「氷火二重天」に対し、2013年には国航、南航、東航の為替収益は19.38億元、27.06億元、19.76億元に達し、3社が為替純利益の上位10位の上場会社にランクされた。

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＜p＞李劉陽氏は、これらの航空会社の貸借対照表には大量の為替リスクがあるべきで、人民元が長年にわたって漸進的に上昇しているため、外貨ツールでヘッジする確率は低いと指摘しています。

多くの企業は下半期にはまだ人民元が上昇に戻ると信じて、現在の帳簿損失を減らす。

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＜p＞「数年前に人民元がもたらしてくれたのは為替収益です。当時は長期避難契約を買ってリスクを全部カバーすることはあまりありませんでした。ただの収益はいらないです。今は浮損で、しかも予測しにくい市場の変化です。慣性を突破するのは難しいですが、長期契約で一定のリスクを回避します。」

航空会社の財務担当者はこう述べた。

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＜p＞全世界最大のコンテナ生産企業の中集集団は第一四半期に＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/index c.asp＞外貨＜a＞長期契約の赤字が3.6億元で、会社の同期純利益は1.28億円だけです。

中国の遠洋財務費は7.77億元に急増しており、主因も巨額の為替損失が発生している。

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＜p＞中国鋼鉄の宝山鋼鉄の第一四半期の為替レートの下落も2.8億元の為替損失をもたらしました。

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＜p＞ここ数年以来、中国資本の不動産開発者は銀行によって金融の引き締めを受けて、海外市場への外貨融資に転向してきました。

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＜p＞モルガン・スタンレーの報告によると、大多数の不動産企業は海外からの借金に対してリスクをヘッジしていないので、今年は中国不動産業界の借金が増える見込みです。

イギリス市場調査会社のDealogicのデータによると、3月6日現在、中国の不動産産業の未返済ドルの債務は459億ドルに達した。

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＜p＞＜strong＞＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞切り上げ＜a＞慣性思考は変化する必要がある＜strong＞＜p＞

＜p＞山東省商務庁対外貿易処のある人によると、多くの企業は対外貿易リスク防止の上で能力がまだ空白にあり、為替変動の損失を「抵抗できない力」と見なしている。

彼の見積もりでは、山東は現在、先物、オプションなどの金融ツールを使って為替リスクを回避できる企業は10%ぐらいしかないです。

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＜p＞人民元の為替レートは長期的に片側の切り上げで、しかも変動率が低いため、多くの輸入型企業と大量の外国債務を持つ企業は外貨負債のオープンリスクを有効にヘッジしていません。

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＜p＞統計データによると、人民元の下落により、2014年2月中の航空会社の全体的な為替差損は7億元で、前年同期は為替収益は1億元であった。

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＜p＞「慣性変化は難しいです。当社は資金決済センターモードでグループ全体の外貨貸付規模を管理していますが、為替リスクは完全にカバーされていません。現在のところ、比較的良いのは運賃ヘッジで、長期契約と交換で買うのも限られています。」

央企業貨物運送会社の財務部の人はルートに対して言いました。

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＜p＞「日本円の為替レートは常に変動しています。日系企業は一般的に金利の為替レートのオプションなどでヘッジするリスクがあります。国内企業にとって、人民元の片側の切り上げを賭けた慣性的な思考はまだ逆転していませんが、人民元が切り上げられた時代はすでに過ぎており、為替レートの変動期はすでに到来しています。」

李劉陽さんによると、避難の意識と避難の道具は今考えられています。

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