5月PTAは在庫構造を維持しています。ポリエステル在庫の潜在的なリスクはまだ解消されていません。

3月の初め以来、ポリエステル装置の負荷はずっと高い地位を維持しています。現在、87%の負荷が稼働しています。

ポリエステルの負荷が高い状態を維持するのは比較的良いキャッシュフローの状況と関係がないわけではなく、年初以来、POY、FDY、DTYの平均利益はそれぞれ540元/トン、300元/トン、490元/トンであり、

平均利益は430元/トンで、前年の1、2四半期の損失状況に比べて質の飛躍があった。

ポリエステルのキャッシュフローは悪くない水準を維持していますが、ポリエステルの在庫圧力は高止まりしています。5月5日現在、フィラメントの平均在庫は去年の同じ時期の3日間ぐらい高くなりました。

ポリエステルの在庫不良は主に二つの原因があります。一つは、今年のポリエステル全体の負荷は高位を維持し、供給側の増分があります。二つはポリエステル製品の高利益に対して、下流の紡績工場の受け入れ度が高くないため、購買面では慎重で、剛需要を主として維持しています。

5月上旬になって、下流の需要は季節的に弱くなり、ポリエステルの販売心理に影響を与え始めました。そのため、最近ポリエステル工場では明らかに利益のためのプロモーションが行われていますが、ポリエステルの実際の生産販売は実質的に好転していません。

PTA需要の95%以上は生産に集中しています。

商品の供給源の安定を保証するために、ポリエステル工場の原料の80%から90%は契約商品方式で供給されています。現物市場での仕入れはごく一部しか残っていません。現物市場で流通できる商品の供給源はPTA総の貿易量の10%から20%だけです。

ポリエステル工場の負荷が高いということは、ポリエステルはPTAに対してちょうど良いということだけですが、ポリエステルの在庫はずっと高い位置にあり、ポリエステル工場の大量のキャッシュフローを占有しています。また、上流の原料は明らかに下落傾向にあり、ポリエステル工場は原料在庫のコントロールに慎重で、低原料在庫を維持し、下流のポリエステル工場の主要な対応策としています。

そのため、第二四半期以来、ポリエステルの負荷は高い地位を維持していますが、PTAスポット市場は取引が成立しました。

PTAは現在のところ

相変わらず300～400元/トンの低レベルで運行していますが、投機性に欠ける需要が牽引されている場合、PTA加工費の反発の余地はあまり期待できません。

総合的に言えば、国際原油価格は去年の減産協議に調整されて、正式に前の水準に達しました。利空は十分に釈放されると予想しています。それに、石脳油—PX—PTA環節の加工利潤は十分に圧縮されました。たとえ短期的にPTAの基本面に上り駆動力が足りなくても、安全の限界から考えると、PTA価格は引き続き下見空間が有限で、中長期的に見て、4700～4800元/t区間は多くの価値があります。

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