유럽 중앙은행의 마이너스 이율: 다른 방식으로 내기 미래

베이징 시간 5일 오후 유럽 중앙은행장은 독일 은행이 예금 이율을 0.1% 로 낮추고, 기준 재융자 이율은 0.15% 로 하락했다.유럽 중앙은행에 있어서 이것은 역사적 순간이 나타났다는 것을 의미한다. 첫번째 마이너스의 세계 주요 중앙은행이 된다.이에 대해 유로원의 반응은 먼저 억제하고 자본시장은 온화하고, 분석사들은 정책효과를 우려하기 시작했다.

약 한 주 전 노벨 경제학상 수상자 크루그먼은 드라길에게 서면 보고서를 제출하였는데, 마치'하이, 형아, 너희들 생각 틀렸다'는 말투로 유로구가 일본식 통축에 빠지는 것을 방지하기 위해 유럽 중앙은행은 1990년대 이후 꾸준한 통화팽창 목표를 높여야 한다.

명백한 경제학자의 눈에는 인플레이션이 2% 가 낮아 중앙은행이 이자를 낮추는 위험이 커졌다.그러나 정치인들은 또 다른 방식으로 ‘내기 ’의 미래 -마이너스 이율을 내기로 결정했다.

지난번 유럽 중앙은행의 금리 인하는 지난해 11월까지 거슬러 올라갔다.지난 2008년 10월 금융위기 발생 이후 2011년 두 번 가이자 작전을 제외한 유럽 중앙은행은 거의 금리 주기에서 보냈다.그러나 이런 수단이 저지른 효과는 이상적이지 않다.

유럽 중앙은행은 인플레율이 2% 수준으로 유지되기를 희망했으나 지난해 10월 이후 지역 내의 인플레이션률이 1% 나 낮았으며 지난달 0.5% 까지 하락했다.유럽연합 통계국에 따르면 유로구의 1분기 GDP 는 0.2% 로 개정 후 1분기 0.3% 의 증가폭을 기록했다.유로구는 4월 실업률이 11.7% 하락했지만 기록적 고점과는 멀지 않다.

유럽중앙은행이 5일 내놓은 최신 전망에 따르면 유로화가 2014년 GDP 성장률은 1.0%로, 3월 예상했던 1.2%, 2014년 통화율은 0.7%, 같은 3월 예상보다 1.0% 낮았다.

유럽의 중앙은행의 정책 바구니는 결코 공구가 드물다.델라길은 5일 비전통적인 화폐 정책을 발표하며 실체경제에 대한 대출을 자극했다.그중 가장 주목받는 도구는 TLTRO (장기 재융자 조작) 이다.앞서 내놓은 수라운드 LTRO (장기재융자 조작), TLTRO 는 실체경제를 더욱 중시하고 있다.

그리고유럽또 자산 담보증권 구매 계획 (ABS)을 연구하고 현재 은행에 대한 무한자금 공급을 연장해 유로의 위기 초반 채권 구매를 중단할 계획이다.

"저희가 실시하기로 했어요.정책조합더 많은 화폐 정책을 제공하여 실체 경제 대출을 지원한다.드라길은 말했다.

법흥은행 고급 외환전략사 세바스티안 갤리가 상증기자에 대해 유럽중앙은행이 내린 결정은 유동성, 신용대출도 금리를 포함한 정책조합이라고 밝혔다.이 행동의 역량은 예상보다 유로구가 빠른 회복을 돕고 글로벌 경제에 대한 긍정적인 요소다.

시장은 가장 직접적인 정책 검사사다.드라길의 공구함에서 열린 후 유로화가 먼저 억제한 후 한 번 터치 및 2월 6일 최저위 1.3503달러, 이후 신속하게 반탄하고 베이징 시간 5일 22시 30분에 1.3619달러, 인상폭이 0.17% 올랐다.같은 기간에 유럽의 대부분 주식시장이 온화하게 상승했다.반면 시장에서 유럽 중앙은행이 통축을 저지하는 행동을 보고 뉴욕 금가가 추출되면서 이 같은 시간대에 0.71% 를 올렸다. 유가는 소폭 하락했다.

지난 1년 유로달러환율이 이미 4% 절상했다.

이례적인 마이너스 판국에 대해 일부 전문가들은 신중하게 유지한다.Merrion Stackbrokers 수석 경제학자 Alan McQuaid 에 대해 기자에 따르면 유럽중앙은행이 취한 조치는 유로화를 약화시키고 인플레이션 수준을 이끌고 있다.그러나 은행은 올해 유럽중앙은행의 압력 테스트를 받아야 하며 각자의 자산부채표를 유의해 당분간 은행의 자유대출을 보기 어렵기 때문에 유럽중앙은행이 선언한 조치는 즉각적인 효과가 생기기 어려울 것으로 보인다.

캐루아나 국제청산은행 총지배인 가운데 유럽 중앙은행은 예금 이율을 저금리로 인하하면 은행이 대출을 자극하지 않을 수도 있다.사실상 전체 금융시장의 구조는 정금리에 기반된 것이며, 이것은 일반적이다.일부 업계에서는 신흥 시장에 대한 연쇄 반응도 있다. 한편으로는 자금 탈출 추세를 완화시킬 수 있고, 한편으로는 유동성 석방은 인플레이션 압력을 증가시킨다.