인민폐 환율에서 천량 신용대출의 논리적 사고

올해 시작부터 전 세계 금융시장이 격렬하게 동요하다.

2016년 글로벌 경제 성장 전망이 어설프지만 모험 편찬이 너무 빠른데 (risk) 이 일찌감치 (risk) 에 대해 노ff (Noff) 에 대해 대다수의 예상이 크다.

이번 시장의 동요원인은 복잡하지만, 예를 들어 장기 통화량이 넓은 한계 효율에 대한 우려가 커지고 있으며, 일본 유럽이 마이너스 이율에 급격히 업그레이드되고, 전 세계 주요 벤처자산 평가는 역사적 고위 등이다. 그러나 연초 중국 주식시장이 하락하고, 인민폐 환율 하락이 더욱 시장의 주목을 받고 있다.

주소천 행장도 최근 중국 경제가 글로벌 시장에 대한 과잉성을 전문적으로 언급하고 있다.

2016년 중국 경제는 정책 난관 상태에 진입해 산능, 지렛대, 환율을 간다.

산능을 떠나 지렛대를 가는 것은 정부가 주도적으로 저지른 것이며 환율이 수동적이었을 수도 있고, 각 방면의 조건이 악화되어 이 점에 이르게 되었다.

그러나 환율이 가장 얽힌 것은 모든 문제의 폭풍이다.

환율 침관 어느 정도가 중국 경제를 더 개방된 거시적인 틀 아래 수술을 하는 것과 같다.

더 탄력적인 환율을 채택하면 투기자의 일방적으로 압축을 해 경제충격의 흡수기가 되므로 중국이 이득할 것이다.

그러나 어떻게 더 탄력적인 환율로 화폐를 대치하는 것일까? 어느 정도로 우리는 이미 평온한 과도를 놓칠 수 있을 것이다.

한나라는 환율을 안정적으로 없애고 환율을 지켜보고 싶다면 경제에 자신감이 충만할 때 착수해 탄성의 환율이 떨어질 수도 있다는 것을 믿게 한다.

우리는 일찍이 이런 기회를 갖고 있다 (2010년 6월 재환환을 2014년 달러 반전으로 바꾸고 달러 환율 횡설수설의 시간을 가져왔지만 현재는 예전과 다르다.

이에 따른 금융자산연동성 상승 원비정책은 대처할 수 있고 기본적인 심리 준비가 부족하기 때문에 우리는 새로운 틀에서 본 것은 정책이 실종되고 실수가 확연히 증가하고, 통제력 있는 유한성이 점차 폭로되고, 금융시장의 파동 어느 정도 반영되는 것은 정책 공신력에 대한 중량이다.

시장은 의료 사고에 대한 우려가 질병 자체보다 더 무섭다.

재경정책의 예기관리는 줄곧 중국의 약점으로 시장에서 정책의 의도가 무엇인지 모르며 정책집행 비용이 매우 높다.

경제 정책 소통 중 중앙은행가는 중요한 배역으로 시장을 안정시킬 수 있을지, 시장과 호응할 수 있을지, 간단히 말하자면 홀드 시장이 될 수 있을지 여부다.

종사 후 반응은 현재 주 행장의 담화에 대해 보편적으로 양호함을 표시하고 있다.

주행장 의 연설 은 작년 8월 이래 솔직하게 총결되었다

의 조정.

내 개인 체제가 가장 강한 두 가지 정보: 1, 현재 인민폐 형성 메커니즘은 더 많이 참고하는 것이며, 지켜보는 것이 아니라 ‘청결 부동 ’은 위안폐 환율이 메커니즘을 형성하는 미래 목표지만, 현재 중간 가격은 완전히 버리지 못하고, 자주권은 나, 간단히 말하자면, 관리가 있는 부동 환율제, 관리가 중점, 2, 이후 환율은 적당한 시간 창구, 금융시장 간의 교차 전염을 피하는 것이다.

인민폐의 평가 하락에 가장 큰 영향을 미치는 것은 개인 부문 (비공식) 대외 부채 1조7억 달러이다.

평가절하는 이 부분의 재무가 악화되고, 달러 지렛대에 가서 자산을 청산하는 것을 의미한다.

한꺼번에 도착하면 외채에 관련된 개체 위약이 금융시스템 신용에 대한 충격으로 전환된다.

그러나 외부 채무는 중국의 전체 채무 구조에서 7 -8% 만 차지했다.

사실상 90 (국내 채무)를 보존하는 것이 10 (국외 채무)의 문제다.

만약 이 문제가 이해되지 않는다면, 거시정책에 반영되는 것은 불가능한 삼각 화폐 정책을 집행해야 한다 (실제 금리 억제 억제, 채무 통축 상승을 피하기 위해 자본항은 자유화 자세를 유지할 수 있고, 인민폐 적도의 평가 (안정)와 탄성 증가를 유도하려고 한다.

이 세 정책의 방향은 몬델 3위안에 어긋난다.

중앙은행이 삼각관계에서 환율을 중심으로 해야 한다면 어느 정도 국내 화폐 정책의 독립성을 희생할 수 없다면 위안화자산의 위험이 무너져 전역성 신용 수축을 초래하는 것은 90% 의 국내 채무보다 더 보장되지 않고 경제는 결국 유동성 함정에 빠질 것이다.

그 다음 자금 의 외부 압력 을 해소 하다

무비:환율 도착 및 자본 단속.

그러나 순수 기술은 어떤 것이든 현실 조작에 비해 더 나쁜 결과가 나타날 가능성이 있다.

문제는 시장을 믿게 하고, 중국은 채무재결과 경제재균형의 평온을 보장해 이 과정에서 발생할 가능성이 있는 경제안전을 위협하는 시스템적 위험이 있다는 것이다.

이는 ‘ 거시적 신중 ’ 정책의 틀의 핵심이다.

그래서 어떤 상황에서도'나 위주'를 고수하고 국내 화폐 정책의 독립적인 중심을 정정하고 이율을 중심으로 유동적 여유 예상을 굳히며 환율과 자본항에서 적당한 그룹을 찾아야 한다. 구체적으로 긴요한 자본관제나 필연적인 현실 선택을 자유시장에서 탄성 창조 시간과 공간을 석방하는 것이다.

중국이 그 꼬리 위험을 낮추는 정보 (좀비 채무 재편 + 은행 자본 재편) 을 제시할 수 있다면 자본유출과 위안화 환율의 하락은 결국 안정된다.

금리와 환율은 최소한 예상 차원에서 갈수록 강해지는 논리적 충돌로, 시장은 압력을 유효하게 풀 수 없는 위안화 환율이 발생한 자본 외류가 중앙은행통화의 폭넓은 공간을 제약하는 데 따라 위안화 자산의 평가 수준을 지탱할 수 없다고 강요하고 있다.

이것은 자본 시장의 동요의 근원이다.

네 마디를 개괄하여

중심이고 환율은 결과고 삼각이 나뉘어 결국은 나쁘지 않다.

올해 1월 금융 신용 성장이 비교적 빠르기 때문에, 나는 개인적으로 어느 정도 당연성이 있다고 생각한다.

현재 중국은 이미 채무통축 나선의 순환에 빠져, 이 상태에서 산능, 지렛대를 제거하는 것은 조작성을 갖추지 못한다.

중국에서는 현재 금융 신용 확장은 실제로 정부 부문에 지렛대를 가며 생산에너지를 중심으로 재고 가는 공급 측이 공업실체에 가져온 파동과 진통을 개혁하고, 신용대출로 다루고, 파산 청산, 재편, 생산에너지 퇴출 준비와 기회를 택해야 한다.

그 다음, 대나무 파손된 급소는 철봉을 하는 부서가 크게 옮겨야 한다.

중국은 과감한 수단으로 이미 좀비화된 채무를 신용융자 시장에서 박리하고 결산하고 채무 재결산 절차에 들어간다. 물론 이 프로그램은 어느 정도 재정화화의 과정 (누가 접수할 것인가?)이다.

중앙정부와 화폐 당국의 자산부채표는 반드시 확장해야 한다. 그렇지 않으면 기업부문의 채무율이 떨어지지 않고 꼬리 위험이 모인다.

중국이 현재 가장 유리한 조건은 2009년 이후 중앙은행의 지렛대 (중앙은행자산은 GDP 비율)이 떨어졌다. 66%에서 19퍼센트 가까이 하락했다. 2015년 이 비율은 47%로 떨어졌다.

이것은 지렛대를 위해 기술적인 조건을 마련했다.

우리는 약간의 관념상의 오점을 타파해야 할 것이다.

글로벌 경제 성장 추세는 어려워지고, 금리 장기 저조, 현재의 효율 개선 (기술혁명)과 수요 위축은 흔히 병행하고, 공공채무는 줄어들기 어렵고, 역사는 단순히 반복되지 않고, 미래 막대율 통제는 경제적 체제의 개선으로, 시스템 위험의 통제 극한을 확장할 수 있다.

더욱 법치화된 경제체와 더욱 융화된 금융체계는 더 높은 지레를 감당할 수 있다.

항행봉은 이미 끊임없이 글자의 의미에서 이해할 수 없다.

법치화란 정부 행위와 이익을 단속하는 것이며 직융화라는 것은 화폐가 증가하거나 적게 늘어나지 않고 신용 증가로 실체경제를 지원하는 것이다.

올해 세 가지 일: 생산 에너지, 안정 투자 및 신용, 시스템 벤처 (안정 자산 가격과 은행 자산 품질)가 발생할 수 있다.

중점 화폐 정책은 전통적 프레임의 속박에서 벗어나 은폐, 분산된 금융채무 위험 현명화, 집중화, 국제 내 역사적 경험을 참고하여 효과적인 ‘ 절제 ’ 를 실행해야 한다.