통화 시장의 금리 인상은 통화 정책이 긴축되기 시작했다는 것을 의미하는가?

중앙은행은 7일, 14일, 28일 역환매 조작 금리를 10포인트 인상했는데, 그중 200억 위안의 7일 만기 역환매 조작 낙찰금리는 2.35% 에서 2.45% 로, 200억 위안의 14일 만기 역환매 조작 낙찰금리는 2.5% 에서 2.6% 로, 400억 위안의 28일 만기 역환매 낙찰금리는 2.65% 에서 2.75% 로 인상했다.이와 동시에 중앙은행은 17개 금융기구에 대해 중기대차편의 (MLF) 조작 3030억원을 진행하고 MLF 조작금리 10기점을 인상했으며 6개월과 1년물 금리는 각각 3.05% 와 3.20% 로 올랐다.중앙은행의 조치도 시장의 관심과 화제를 불러일으켰다.화폐시장이자를 올리다통화정책이 긴축되기 시작했다는 것을 의미하는가?자본시장에 미치는 영향은 얼마나 됩니까?

이번 낙찰금리 인상은 통화시장의 금리 인상에 불과해 예·적금 금리 인상 (즉, 우리가 흔히 말하는 금리 인상) 과는 차이가 있다.중앙은행이 재고대금리률을 인상하는것은 흔히 주동적인 조절통제행위로서 거시적조절통제의 범주에 속한다.그리고 화폐 시장은 낙찰되었다이율의 인상은 배후에 흔히 시장화의 일면이 더욱 두드러진다.사실 낙찰금리 인상도 뉴스가 아니다.례를 들면 중앙은행이 1996년이래 매 한기의 공개시장조작마다 락찰리률이 늘 변화되고있다.

한편, 중앙은행이 낙찰금리를 인상한 시점도 자못 미묘하다.연준은 베이징 시간으로 16일 새벽 지표인 콜금리 목표 구간을 0.75~1.00% 구간으로 25포인트 인상한다고 발표했다.연준의 금리 인상은 금융위기 이후 세 번째이자 석 달 만에 두 번째다.올해 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 몇 차례 더 금리를 올리거나 더 이상 금리를 올리지 않을 것인지는 아직 미지수다.중앙은행이 낙찰금리를 인상한 배경에는 연준의 금리 인상 영향도 없지 않다.만약 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리를 인상하지 않았다면 낙찰금리는'시장화'의 배경에서도 인상되지 않았을 것이다.

중앙은행의 이번 통화시장 금리 인상 조치에 대해 한 재경 사이트는"중앙은행MLF 및 역환매 금리 인상"투자자 조사 활동.이 중 65.5%가 통화정책 긴축 신호로, 57.5%가 중앙은행이 올해 금리를 인상(예대금리 인상)할 것이라고 답한 반면 리툭시A주를 꼽은 투자자는 47.8%, 리툭시A주와 영향이 없는 종목은 각각 24.9%, 27.3%였다.데이터의 배후에는 사실 투자자들의 어떤 우려도 나타난다.

결국, 2015~2016년 사이에 통화시장 금리가 비교적 낮기 때문에 자본시장의 레버리지가 너무 높아졌고, 통화시장의 금리 인상은 레버리지를 제거하는 데 도움이 되었다.자본시장에서의 레버리지 인수, 레버리지 증자 등은 관련 개별 주식의 주가 변동을 심화시키는 동시에 객관적으로 전체 시장의 위험도 확대시켰다.그러나 레버리지를 제거하는 상황에서 시장의 평온한 운행에 유리하고 중소투자자의 리익을 보호하는데 유리하며 주식시장의"야만인"과 자본악어육투자자를 더욱 방지할수 있으며 시장에서 거액의 리익을 마구 절취하는것을 더욱 방지할수 있다.

중앙은행의 통화시장 금리 인상 조치가 A주에 악재로 작용했다는 조사 결과에도 불구하고 실제로는 그렇지 않을 수도 있다.례를 들면 목요일에 소식이 출범된후 상해심천주식시장은 모두 고공행진을 벌였고 상해증권지수는 심지어 올해이래 최고점을 기록했으며 리공의"그림자"를 전혀 보지 못했다.그러므로 화페시장의 금리인상은 자본시장에 미치는 영향이 적어도 중립적이다.현재의 주식시장은 그 운행 규칙에 따라 가고 있다.미국이 금리를 인상하든 중앙은행이 낙찰금리를 인상하든 주식시장이'외면하는'특성을 보이는 것이 가장 좋은 증거다.

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