중국 중앙은행은 지방채의 최종 구매자가 아니다

중국 정부는 최근 중국 정부가 ‘ 3조 지방채 교환 ’ 을 고려해 장기채권을 통해 지방정부 단기대출을 통해 채권 구매자가 중국 인민은행을 위해 채권구매자로 있다고 보도했다.

중국이 중국 특색을 가진 양화완화 (QE) 를 통해 경제에 유동성을 주입하며 장기간 곤란을 해결하는 지방채무 문제를 동시에 해결한다는 뜻이다.

주광현 재정부 차관은 어제 긴급타설에 대해 3조 지방채를 교체한다는 소문이 공혈풍으로 국무원이 명확히 비준하는 규모는 1조억 원이다.

규모 문제 외에도 지방정부 채무 교체 결정이'중국판 QE'의 관건은 중국 중앙은행이 지방정부 채권의 최종 구매자인지 여부다.

허풍은행 (HSBC) 대중화구 수석경제학자 굴홍빈과 그의 팀은 답이 부정적이라고 생각한다.

우선

진실한 존재입니다.

재정부는 이미 지방정부가 1조 위안을 만료할 예정인 고원가 채무를 수익률이 낮은 지방채권으로 바꾸는 것을 비준했다.

올해는 약 2조 위안의 지방빚이 만기가 된다.

그러나 중국 위안화은행은 최종 구매자가 될 수 없을 만큼 우선 도덕적 위험 문제를 초래할 수 있다. 그 다음으로 중국 중앙은행의 행사 스타일은 유럽 중앙은행 덕라 길처럼 과감한 것이 아니다.

개혁의 관점에서 직접 구매할 것을 풍성하게 지적하다

재정개혁의 목표를 어기고 재정개혁은 지방정부의 대출 행위를 구속해 대출 과정을 더욱 투명화하게 한다.

이 밖에 중국 중앙은행은 경제 활동이 완화되는 데 대해 줄곧 반응이 침체되어 지금까지도 계속 반응하고 있다

여유 방면은 여전히 비교적 신중한 태도를 유지하고 있다.

지방채권 구매는 거대한 규모의 기초화폐를 대표해 주입해 현재 통화정책의 경로로 볼 경우 가능성이 매우 낮다.

또 선진국과 제로 이율 환경에서 채권에 호소할 수밖에 없었고 중국 중앙은행은 여전히 큰 운영 공간이 있었다.

현재 기준 대출 이율은 5.35%로 0.35%로 얼마 되지 않았고, 예금 준비금률은 2월 하향 이후 여전히 19%에 달한다.

환봉은행의 추산에 따라 1조위안이 넘는 인민폐의 유동성을 1퍼센트 낮출 수 있다.

그렇다면 지방정부 채권을 누가 구매할 것인가? 상업은행과 개인.

환봉은행은 우선 상업은행이 지방정부 채권에 대한 수요 (기존 지방정부 융자 플랫폼 채권 대체가 매우 크다고 지적했다. 그 다음으로 중국 국내 저축률은 여전히 높고, 연간 GDP 의 50%로, 그리고 대량 가구 저축률은 모두 수익률이 낮은 은행예금, 기타 투자 도구는 유한 (이재상품을 제공했으나, 제품의 동질성이 강하다.